Bereinigte Bruttomarge Was ist eine bereinigte Bruttomarge Eine Berechnung zur Ermittlung der Rentabilität eines Produktes, einer Produktlinie oder eines Unternehmens. Die bereinigte Bruttomarge beinhaltet die Anschaffungskosten der Bestände, während die Bruttomarge nicht berücksichtigt wird. Die bereinigte Bruttomarge bietet daher einen genaueren Blick auf die Rentabilität eines Produktes, als es die Bruttomarge zulässt. Die Gleichung lautet wie folgt: n Periode Bruttogewinn Dollars n Periodenbezugskosten Dollars n Periodenumsatzdollar BREAKING DOWN Bereinigte Bruttogewinnmarge Die bereinigte Bruttomarge liegt um einen Schritt weiter als die Bruttomarge, da sie diese Inventarisierungskosten beinhaltet, die sich erheblich auf das Ergebnis auswirken Eine Produkt-Rentabilität. Zum Beispiel könnten zwei Produkte identische, 25 Bruttomargen haben. Jeder konnte jedoch unterschiedliche Lagerbestandskosten aufweisen. Sobald diese Faktoren enthalten sind, könnten die beiden Produkte zeigen deutlich unterschiedliche Margen und Rentabilität. Dies kann helfen, Produkte und Linien, die unterdurchschnittlich sind zu identifizieren. Die Inventarisierungskosten umfassen: - Erfassung und Übertragung von Inventar - Versicherung und Steuern - Wohnungsmiete und Versorgungsbetriebe - Inventarschrumpf - OpportunitätskostenOne der Manager, mit denen wir zusammenarbeiten, hat Dean Hoffman von Hoffman Asset Management ein interessantes Stück auf seinem Blog heute. Wie er darauf hinweist, gibt es Tausende von CTAs für einen Investor zu wählen, aus, wenn sie beginnen, in Managed Futures investieren, und Dutzende von Statistiken können Sie verweisen, wie Sie durch Ihre Optionen sortieren. Einige dieser Metriken finden Sie häufig auf dem Blog, wie z. B. max Drawdowns, Länge der Drawdown und Risikoverhältnisse wie Sharpe, Sortino und Sterling. Allerdings, wie Hoffman darauf hinweist, werden diese Statistiken, egal wie hervorragend, gehen zu hintergehen, was viele denken, sie tun können: Was Investoren wollen (oder wollen) ist eine ausgezeichnete risikoadjustierte Leistung, aber meiner Meinung nach die Standard-Performance Maßnahmen nur im Nachhinein. Diese gleichen Maßnahmen erbringen kläglich, wenn sie versuchen, die zukünftige Risikobereitschaft vorauszusagen. Mit anderen Worten, die Bewertungskriterien für CTAs beziehen sich auf die bisherige Performance, die (wie wir sie jetzt sagen) nicht notwendigerweise künftige Ergebnisse liefern. In der Tat bietet Hoffman einige ziemlich interessante Charts, die ziemlich effektiv bestätigen diese Idee. Was uns aber am interessantesten war, war sein Vertrauen auf eine Metrik, die unserer Einschätzung nach bei der Bewertung eines CTA nicht oft genug berücksichtigt wird: ihre Marge-Eigenkapitalquote. Die Margin-to-Equity-Ratio gibt an, welcher Prozentsatz eines CTA-Managed-Kontos im Durchschnitt als Margin ausgewiesen wird. Im Wesentlichen sagt es uns, wie viel Geld sie in Marge zu einem bestimmten Zeitpunkt im Verhältnis zum nominalen Investitionsvolumen gefesselt haben. Zum Beispiel, wenn Sie eine 1.000.000 nominale Anlage in einem CTA haben, und die Margin Anforderung auf diesem Konto 100.000 ist die Marge auf das Eigenkapital auf diesem Konto 10 (100k / 1mm). Beachten Sie, dass es auf den Nennbetrag, so dass, wenn Sie 200K gehandelt haben, als 1 Million durch die Verwendung von fiktiven Fonds und die gleiche 100k in Marge. Die offizielle Marge zum Eigenkapital ist noch 10, obwohl es 50 auf Kassenbasis wäre. 8230margin-to-equity-Verhältnisse können eine hervorragende Möglichkeit zur Vorhersage zukünftiger Drawdowns sein. Empirische Daten zeigen, dass eine höhere Margenauslastung zu höheren durchschnittlichen und maximalen Absenkungen führt. Darüber hinaus sind die Margin-to-Equity-Quoten im Gegensatz zu den Rendite - und Drawdowns relativ einfach vorherzusagen. 8230 niedrigere Margin-to-Equity-Verhältnisse korrelieren mit einer überlegenen risikoadjustierten Performance. Zusammenfassend glauben wir, dass wir dazu beitragen, schwere Verluste zu vermeiden und eine überlegene risikoadjustierte Performance zu erzielen, die besser ist als bei Managern mit einem hohen Margin-to-Equity-Verhältnis. Während die hier gezogenen Schlußfolgerungen sicherlich der Kontemplation würdig sind, ist das Wort, das zu uns springt, 8220predict.8221 Es appelliert an die grundlegendste Neigung eines Investors - den Wunsch, in die Zukunft effektiv zu sehen und die Rendite vor der Zuweisung von Mitteln zu bestimmen. Leider, trotz, was die Daten in diesem Stück vorschlagen kann, wir don8217t stimmen mit Mr. Hoffman8217s Kristallkugel Theorie. Die hier in Bezug auf Margin-to-Equity analysierten Daten stammen aus der Barclay Hedge-Datenbank. Die aufgeführten Margin-to-Equity-Kennzahlen für ein Programm werden nicht berechnet, sondern werden von den Managern selbst der Datenbank vorgelegt. Angesichts der Tatsache, dass sie zwar eine grobe Vorstellung von der durchschnittlichen Margin-to-Equity Ratio für jedes Programm geben, dürften sie jedoch notwendigerweise die tatsächlichen Margin-to-Equity-Verhältnisse widerspiegeln. Und leider, CTAs selten halten diese Statistik up to date in den verschiedenen Performance-Reporting-Datenbanken. Während sie ihre monatliche Leistung regelmäßig aktualisieren, können andere Informationen in der Datenbank ein wenig veraltet werden, zumal die Aktualisierung dieser Informationen keine Voraussetzung für die Fortsetzung der Auflistung in der Datenbank ist. Investoren können immer einen Manager über die letzten Margin-to-Equity-Ebenen (und in der Tat, wenn ein Manager kann nicht bieten einen detaillierten Bericht über ihre Marge Nutzung, die eine rote Fahne aus einer Due Diligence Standpunkt), aber auch hier kann das Verhältnis erheblich ändern Je nach Marktumfeld. In der Tat, nach unserer Erfahrung, dieses Verhältnis, für die meisten Manager, am Ende wird ziemlich flüssig, fluktuierende zwischen 10-30, da Führungskräfte in profitable Trades engagiert haben oft höhere Margin-Zuweisungen als zu einem anderen Zeitpunkt. Das bewegte Ziel bedeutet, dass, wenn Sie nicht über die Überwachung der Margin-to-Equity-Verhältnis für alle diese Programme in Echtzeit, die Beziehungen finden Sie zwischen ihren Ratios und Leistung sind bestenfalls dünn. We8217re nicht sagen, Margin-to-Equity-Verhältnisse aren8217t eine wichtige Überlegung, die wir verwenden sie regelmäßig in unserer Analyse der CTAs. Sein gerechtes, daß die Metrik spezifischer mit der niedrigen, durchschnittlichen und maximalen Marge zum Billigkeitsniveau sein sollte, berichtete nicht nur eine einzelne Zahl, die überlassen wurde, um zu interpretieren (obgleich es8217s wahrscheinlich das durchschnittliche Niveau ist). Ähnlich wie bei der Sharpe-Ratio und dem max-Drawdown und anderen Metriken ist die Margin-to-Equity-Ratio nicht eine magische Kugel, wenn es um die CTA-Bewertung geht. Es ist nur im Zusammenhang mit einer Vielzahl von anderen Statistiken, dass es Wert hat, und, viel zu dem Ärger der Investoren überall, kann es immer noch nicht vorhersagen, die Zukunft. HAFTUNGSAUSSCHLUSS Forex-Handel, Rohstoffhandel, Managed Futures und andere alternative Anlagen sind komplex und tragen das Risiko erheblicher Verluste. Sie sind daher nicht für alle Anleger geeignet. Sie sollten sich nicht auf eine der Informationen als Ersatz für die Ausübung Ihrer eigenen Geschick und Urteil auf eine solche Entscheidung über die Angemessenheit dieser Investitionen verlassen. Die Einträge auf diesem Blog sind für weitere Abonnenten Verständnis, Bildung und - manchmal - Genuss der Welt der alternativen Investitionen durch Managed Futures, Handelssysteme und Managed Forex gedacht. Sofern nicht ausdrücklich anders vermerkt, sollen die hierin enthaltenen Daten und Graphen lediglich Beispiele und Exponate des besprochenen Themas sein, sind lediglich zu Bildungs - und Veranschaulichungszwecken gedacht und repräsentieren den Handel nicht in tatsächlichen Konten. Die Meinungen sind die des Autors. Die Erwähnung spezifischer Assetklasse-Performance (dh 3.2, -4.6) basiert auf dem erwähnten Quellindex (zB Newedge CTA Index, SampP 500 Index, etc.), und die Anleger sollten darauf achten, dass die Index-Performance für die Konstituenten gilt Des Indexes und repräsentiert nicht das gesamte Universum möglicher Anlagen innerhalb dieser Anlageklasse. Und weiter, dass es Einschränkungen und Verzerrungen auf Indizes wie Überlebens-und Selbst-Berichterstattung Bias und Instant-Geschichte sein kann. Die Performance-Daten für verschiedene Commodity Trading Advisor (CTA) und Commodity Pools werden aus verschiedenen Quellen zusammengestellt, darunter Barclay Hedge, RCMs eigene Schätzungen der Performance basierend auf einem Konto, das von Beratern in seinen Büchern verwaltet wird, und berichten direkt von den Beratern. Diese Leistungszahlen sollten nicht unabhängig von den einzelnen Berater Offenlegung Dokument, das wichtige Informationen über die Methode der Berechnung verwendet hat, unabhängig davon, ob die Leistung enthält proprietäre Ergebnisse und andere wichtige Fußnoten auf die Berater Track Record. Die Erwähnung der allgemeinen Asset-Class-Performance (dh die verwalteten Terminkontrakte taten gut, die Bestände waren gesunken, die Anleihen wurden erhöht) basiert auf direkten Erfahrungen der RCM in diesen Anlageklassen, Schätzungen der Performance von Dutzenden von CTAs, gefolgt von RCM und der Mittelung verschiedener Indizes Um die Assetklassen zu verfolgen. Die Erwähnung der marktbasierten Performance (d. h. Corn war bis heute 5) spiegelt alle verfügbaren Informationen zum Zeitpunkt und Datum der Veröffentlichung wider. Der Eigentümer dieses Blogs, RCM Alternatives, kann verschiedene Formen der Entschädigung von bestimmten Investmentmanagern, die in dem Blog hervorgehoben und / oder erwähnt werden, erhalten, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die Beibehaltung eines Teils der Handelskommissionen, eines Teils der Gebühren, Die Investmentmanager, einen Teil der Gebühren für den Betrieb eines Fonds für die Anlageverwalter über die Tochtergesellschaft Attain Portfolio Advisors oder über Direktzahlungen für Marketing-Dienstleistungen. Managed Futures Disclaimer: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht notwendigerweise für zukünftige Ergebnisse indikativ. Die Bestimmungen der CFTC verlangen, dass potenzielle Kunden eines Managed Futures-Programms (CTA) ein Offenlegungsdokument erhalten, wenn sie dazu aufgefordert werden, eine Vereinbarung zu schließen, durch die das CTA den Kunden den Zinshandel anleitet oder leitet und bestimmte Risikofaktoren hervorgehoben werden. Das Offenlegungsdokument enthält eine vollständige Beschreibung der wichtigsten Risikofaktoren und der Gebühren, die vom CTA auf Ihr Konto zu erheben sind. Siehe hierzu die vollständigen Nutzungsbedingungen und den Risikohinweis. Riskierte Kapitalrendite oder RAROC. Ist eines der am häufigsten verwendeten Risiko vs Reward Evaluation Tools in der Investment-Welt. RAROC wurde ursprünglich bei Bankers Trust in den 70er Jahren entwickelt und ermöglicht es Investoren, Investitionen mit unterschiedlichen Risikofaktoren zu vergleichen, indem sie eine Methode zur Berechnung der Auswirkung dieser Risiken auf den erwarteten Return on Investment bereitstellt. RAROC Definition RAROC wird als Verhältnis zur Bestimmung der risikoadjustierten Kapitalrendite definiert. Insbesondere vergleicht RAROC die Menge des ökonomischen Kapitals, das erforderlich ist, um eine bestimmte Investition zu sichern, mit der wahrscheinlichen Rendite aus der Anfangsinvestition, die angepasst ist, um das Risiko des finanziellen Engagements zu berücksichtigen. Dies ermöglicht eine genauere Berechnung der wahrscheinlichen Risiko-Belas - tungsszenarien und bietet eine sinnvolle Methode zum Vergleich von zwei oder mehr verschiedenen Investitionsoptionen, die unterschiedliche Risikostufen aufweisen. RAROC-Zahlen werden auch verwendet, um die bisherige Wertentwicklung von Unternehmen zu bewerten, die auch für Investitionsanalysten wertvolle Informationen über die zukünftige Performance bieten können. RAROC-Berechnung Während verschiedene Unternehmen bei der Bestimmung der risikoadjustierten Kapitalrendite für die Anlagen leicht unterschiedliche Werte verwenden können, wird die RAROC-Berechnung im Allgemeinen durch Subtraktion der laufenden Betriebskosten einschließlich der zu zahlenden Steuern und der erwarteten Verluste aus der Summe der laufenden Erträge und Erträge erzielt Kapital und dividiert den daraus resultierenden Betrag durch den Betrag des ökonomischen Kapitals, das das Unternehmen unterhält. Die aus dem Eigenkapital abgeleiteten Erträge werden durch Multiplikation der Kapitalquoten der Gesellschaft mit dem risikofreien Zins berechnet, während die erwarteten Verluste über die gesamte zu analysierende Periode gemittelt werden. Während die RAROC-Berechnungen für die RAROC-Berechnungen wie folgt aussehen, sind die RAROC-Berechnungen wie folgt zu verstehen: RAROC (Einnahmen aus dem Kapital ndash Betriebskosten ndash erwartete Verluste) / Ökonomisches Kapital RAROC-Anwendungen RAROC wird von Kreditgebern und Investmentanalysten verwendet, um das Kreditrisiko unterschiedlicher Anlagen zu bestimmen . Ein klassisches RAROC-Beispiel ist das eines Start-up-Unternehmens, das ein hohes Risiko einnimmt und mit erheblichen finanziellen Verlusten rechnet, aber auch ein hohes Umsatzpotenzial aufweist. Im Vergleich zu einer stabileren Investition kann die anfängliche Bewertung des potenziellen Ergebnisses stark von der Seite des riskanteren Vorschlags abhängen, jedoch kann durch die Verwendung von RAROC ein genauerer Vergleich zwischen diesen beiden unterschiedlichen Arten von Investitionen getätigt werden. RAROC-Komplikationen Nicht alle Kreditinstitute verwenden die präzise Formel, die im obigen RAROC-Beispiel umrissen wurde. Einige umfassen Kapitaldiversifizierungsvorteile als Teil der gesamten Kapitalvorteile und schließen sie in den Einnahmenstrom ein, was zu ernsthaften Schieflagen führen kann, und führen dazu, dass sich Finanzinstitute im risikoreichen Markt überfordern. Darüber hinaus sind viele Unternehmen auf die Rendite auf risikoadjustierte Kapitalberechnungen (RORAC) als eine zuverlässigere Messung des Gesamtrisikos als RAROC zurückzukehren, aufgrund der höheren Wert RORAC Berechnungen Platz auf Risiko versus Belohnung. Ltlt Risikomanagement ltlt Risikotypen ltlt ökonomisches Kapital Value at Risk (VAR) gtgt Shareholder Value Added gtgt
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